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菲律賓去年第4季經濟在民間增加消費和政府擴大支出的帶動下加速成長，讓亞太地區的復甦態勢更為明顯。但菲國也著手啟動退場機制，在周四宣布調升重貼現率。

菲律賓國家統計局（NSBC）周四公布去年第4季國內生產毛額（GDP）較1年前同期成長1.8％，創1年來最大增幅，不但高於市場預估的成長1.1％，甚至遠高於第3季修正後的年增0.4％。

由於經濟加速成長，通膨壓力也在增溫，因此菲國央行在周四宣布，把央行直接借貸給銀行的重貼現率調升2碼至4％，反映菲國開始著手退場；但基準利率就一如市場預期，維持在4％的歷史最低水準不變。

其實菲國調升重貼現率是有跡可循，在石油和糧食價格持續攀升之下，菲國去年12月通膨率升至4.4％，創8個月新高，央行總裁泰譚柯（Amando Tetangco）周三在物價持續上升的情況下，預期1月通膨率將加速上升至5.4％，創10個月新高。

亞洲各國擴大公共支出和降息來減低民間借貸成本以對抗衰退，從中國到越南等各國經濟正加速成長。其中，菲國總統艾若育在去年為了提振經濟，砸下創紀錄的340億美元經費來修築馬路、興建學校和推動國家工程。

瑞銀（UBS）認為菲國針對經濟最脆弱的一環來加強建設是明智之舉，讓經濟復甦更為健全，未來在執行退場機制時更為順利。

受到經濟成長利多帶動，菲國股市周四收2,961點，上漲1.4％，是去年12月1日以來最大單日漲幅；至於披索兌美元匯率，在市場普遍預期央行不致調升基準利率的情況下變動不大。

對於美國總統奧巴馬的新銀行業監管計劃，歐洲銀行股投資人的感覺跟美國投資人差不多：一點都不喜歡。然而，這項旨在限制吸收存款的銀行投機性活動的計劃，對歐洲銀行業的直接影響可能會有限。更大的風險是現在政治人物可能會採取更加強硬的態度。

計劃全球鋪開影響達3倍

　奧巴馬提出的計劃將限制銀行從事自營交易業務和投資對沖基金和私募股權基金，迄今他幾乎還沒有公布計劃的細節。不過瑞士信貸分析師的粗略估算顯示，美國的這項計劃將令德意志銀行和瑞銀集團2010年的稅前獲利分別減少5%和3%。如果這項計劃在全球範圍內鋪開，造成的影響將達到三倍。

　不過就算該計劃能夠原封不動地通過成為法律，對歐洲銀行業的影響也可能會較有限。首先，很難將該計劃套用於外資銀行在美國的業務。該計劃的目的是避免讓美國納稅人補貼銀行的投機性活動。不過歐洲投資銀行連能夠間接取得美聯儲（FED）「貼現窗口」融資管道的都寥寥無幾，同時這些銀行也不是吸納存款的大戶。

　第二，新的銀行業限制計劃看似不太可能在全球範圍內公平實施。儘管英國和瑞士可能會跟風而動，但其它歐洲國家可能不會改變銀行混業經營的模式。

　第三，在2008年秋季金融市場崩盤後，大多數歐洲銀行都削減了自營交易的規模。德意志銀行、瑞銀和瑞士信貸現在均將重點放在資本金要求較低的交易業務之上。

　而若果這項計劃鼓勵了交易活動遠離華爾街，歐洲銀行業甚至可能會從中受益。確實一些銀行界人士正在摩拳擦掌，預期類似薩班斯—奧克斯萊法案(Sarbanes-Oxley law)使外國公司離開美國的情況將重演。

讓銀行暴露更大範圍監管

　儘管直接影響有限，但該計劃仍然讓銀行暴露在更大範圍的監管限制之中。迄今為止歐洲銀行業藉要求公平競爭頂住了歐洲當地企圖改革的呼聲，並將希望寄托於美國的抵制改革力量。奧巴馬已亮出森森利牙，其它措施也將接踵而至。銀行股東有理由感到擔憂。

　背景資料：—在奧巴馬提出了新的銀行業監管計劃之後，歐洲銀行股價周五大幅下挫。計劃將限制那些吸納存款的銀行進行自營交易，以及投資於對沖基金和私募股權基金。

　—諸如德意志銀行、巴克萊銀行等在美國有龐大業務的銀行跌幅最大。

　—分析師預計，如果全球各國紛紛仿效推行類似的計劃，那些受影響最大的銀行的每股盈餘(EPS)跌幅將略高於10%。比如，Keefe， Bruyette & Woods預計2012年瑞士信貸的每股盈餘(EPS)可能會下降12%。

　—瑞士信貸分析師預計，德意志銀行受到的打擊最大，最壞的情況下，2010年其稅前獲利將會下降14%，瑞銀今年稅前獲利將會下降10%。不過他們也表示，實際的影響也許會小得多，因為德意志銀行和瑞銀的自營交易營收相比於高峰時期低了不少。